Виды денежных потоков: операционный, инвестиционный, финансовый
Виды денежных потоков: операционный, инвестиционный, финансовый
Автор: Лейла Залялутдинова, финансовый директор компании Нескучные Финансы
Считаешь в конце месяца деньги и видишь — расходов больше поступлений, значит, ушел в минус. Даже пришлось взять займ под процент у знакомого, чтобы выплатить зарплаты. В такой момент сердце ёкнет, а в голове возникнет вопрос: неужели все плохо?
Может быть, и нет. «Плохой» минус или «хороший» можно узнать, если разделить денежный поток по видам деятельности. На какие виды делить и в каком отчете — разберем сегодня.
Зачем нужен отчёт о движении денежных средств
Сегодня познакомлю вас с отчётом о движении денежных средств (ОДДС). В англоязычных странах его называют Cash Flow Statement или просто Cash Flow. Наряду с бухгалтерским балансом и отчётом о финансовых результатах, это одна из трех главных форм бухгалтерской отчётности. ОДДС настолько важен, что в России ему посвящен отдельный стандарт ПБУ 23/2011 «Отчёт о движении денежных средств» , а в системе МСФО — одноименный IAS 7 .
ОДДС описывает денежные потоки компании за отчётный период и их сальдо на начало и конец периода. Из него можно понять, откуда поступали денежные средства и денежные эквиваленты и на что тратились. Изучение ОДДС в комплексе с отчётом о финансовых результатах позволяет понять, почему прибыль есть, а денег нет, или наоборот.
Я не раз писал о том, что нужно отделять доходы и расходы от поступлений и выплат денег. Первые определяются в момент изменения экономических выгод, вторые — в момент оплаты. Сопоставление первых позволяет понять финансовый результат — прибыль или убыток. Сопоставление вторых — за счёт чего у компании стало больше или меньше живых денег.
Важно анализировать как первые, так и вторые. Доходы и расходы влияют на экономическую эффективность работы компании, которая измеряется показателями рентабельности. Поступления и выплаты — на ликвидность активов и платежеспособность бизнеса. Если мониторить что-то одно, а второму не уделять внимание, есть шанс быстро разориться.
Продавец договорился о продаже продукции за 200 руб. с рассрочкой платежа. Себестоимость продукции составила 150 руб. Фиксируем прибыль 50 руб. Прибыль есть, а денег нет. Сотрудники не получат зарплату вовремя, компанию погубит недостаток ликвидности.
Пример 2.
Продавец договорился о продаже продукции за 100 руб. и получил 100% предоплаты. Себестоимость продукции составила 150 руб. Фиксируем убыток 50 руб. Деньги есть, а прибыли нет. Сотрудники получат зарплату вовремя, но купить материалы на следующий месяц будет уже не на что. Компанию погубит убыточность. Эльвира Сахипзадовна сказала бы: «Отрицательная рентабельность».
Чтобы не принять чужие деньги за прибыль, а кассовый разрыв за убыток, бухгалтеры и придумали два отчёта.
- Отчёт о финансовых результатах.
- Отчёт о движении денежных средств.
Чтобы понять, как работает второй, сначала разберемся с базовой терминологией.
Виды кэш-флоу и методы расчета
Денежные потоки можно классифицировать по различным основаниям. В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности различают три вида Cash Flow:
- От операционной деятельности.
- От инвестиционной деятельности.
- От финансовой деятельности.
Операционный Cash Flow
Операционный денежный поток отражает способность компании получать от текущей деятельности реальные деньги. Данный тип включает в себя:
- Притоки, т.е. выручку от реализации товаров, услуг и работ.
- Оттоки – расходы на закупку сырья, материалов, оплату налогов, процентов по кредитам, выплату зарплаты сотрудникам и т.п.
ОП = EBITDA – налоги +/– изменение оборотного капитала
Напомню, что EBITDA – это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Инвестиционный
Инвестиционный денежный поток связан с инвестиционной деятельностью компании и включает:
- Притоки – выручку от продажи активов.
- Оттоки – капитальные вложения в строительство, модернизацию, реконструкцию, покупку основных фондов и нематериальных активов.
Как рассчитывается инвестиционный Cash Flow:
ИП = поступления от продажи активов – капитальные расходы – расходы на покупку финансовых активов
Финансовый
Такой поток связан с изменениями в капитале компании и включает:
- Притоки, т.е. поступления от эмиссии ценных бумаг, субсидий, дотаций, кредитов и т.п.;
- Оттоки – обратный выкуп акций, погашение кредитов, облигаций, выплаты дивидендов и купонов.
Как рассчитывается финансовый денежный поток:
ФП = поступления от эмиссии ЦБ + прочие привлеченные средства – выплаты по кредитам – погашение облигаций – обратный выкуп акций – купоны – дивиденды
Для инвестора представляют интерес два других вида денежного потока:
- Чистый.
- Свободный.
Рассмотрим их в отдельности.
Чистый поток
По всем трем вышеперечисленным видам денежного потока рассчитывается разница между притоками и оттоками. Сумма получившихся значений от каждого вида Cash Flow называется чистым денежным потоком.
Она показывает, насколько эффективно предприятие управляет своим капиталом и есть ли у него деньги для дивидендных выплат.
Как рассчитывается чистый денежный поток:
ЧП = ОП + ИП + ФП
Свободный
Такой вид потока показывает, сколько денежных средств осталось у компании после всех расходов и капитальных вложений.
Как рассчитывается свободный денежный поток:
СП = ЧП – капитальные затраты
Заключение
Значение свободного или любого другого вида денежного потока – это всего лишь один из множества мультипликаторов, который анализирует инвестор перед покупкой ценных бумаг конкретного эмитента.
Я советую проводить комплексный анализ, а не ориентироваться только на cash flow, и обязательно следить за новостным фоном той компании, акции которой вы хотите приобрести в свой портфель. Это поможет понять источники поступления денег и направления их расхода, принять правильное инвестиционное решение.